**大宗&贵金属周报：推荐关注估值相对低位的黄金股**

近期，黄金市场再次吸引了众多投资者的目光。从最新的市场表现来看，黄金股ETF（517520）在2025年初表现出色，半日涨幅超过3%，成为ETF市场中的佼佼者。这一强劲走势不仅反映出市场对黄金配置的热情，也进一步凸显了黄金股在当前环境下的投资价值。

回顾过去几年，金价经历了多次震荡，但总体呈现出上涨趋势。特别是在2024年，金价全年累计上涨超过27%，创下了历史新高。这一表现不仅为投资者带来了丰厚的回报，也进一步提升了市场对黄金作为避险资产的信心。随着地缘政治风险的增加，以及全球经济面临的不确定性，黄金作为价值储存手段的吸引力愈加突出。

与此同时，黄金股的估值也处于相对低位。从历史数据来看，无论是纵向还是横向比较，A股黄金股的估值均处于较低水平。以贵金属指数为例，该指数的历史PE分位数已处于历史（近5年）5%分位，显示出黄金股具有较高的投资价值。在当前市场环境下，这一低估值状态为黄金股提供了较大的上涨空间。

值得注意的是，黄金股的业绩也呈现出较好的增长态势。尽管部分黄金矿企的利润增速在二三季度有所回落，但整体来看，贵金属指数的利润增速仍然较高。这一表现不仅反映出黄金价格的上涨对黄金股业绩的提振作用，也进一步增强了投资者对黄金股未来表现的信心。

从市场趋势来看，2025年金价有望继续上涨。全球央行的购金行为是推动金价上行的重要因素之一。特别是在中东、俄乌冲突等地缘政治紧张局势依然存在的背景下，市场对黄金这一安全资产的需求可能进一步增强。此外，随着全球经济面临的多重挑战，黄金作为价值储存手段的吸引力也将愈加突出。

在此背景下，黄金股的投资机会不容忽视。首先，黄金股的低估值状态为投资者提供了较大的上涨空间。其次，随着金价的上涨，黄金股的业绩也有望进一步提升。最后，从市场趋势来看，黄金股在中长期内仍具备较高的投资价值。

在具体投资标的上，投资者可以关注一些龙头黄金股。例如，山东黄金、紫金矿业等企业在黄金采掘、冶炼、销售等领域具有较强的竞争力，其股价表现也值得关注。此外，一些黄金ETF产品也为投资者提供了便捷的投资渠道。这些产品不仅跟踪黄金价格的表现，还具备较好的流动性，方便投资者进行买卖操作。

当然，投资黄金股也存在一定的风险。首先，金价波动可能对黄金股的股价产生影响。尽管从长期来看，金价上涨是大概率事件，但短期内金价波动仍可能对黄金股的股价造成一定冲击。其次，全球经济形势和政策变化也可能对黄金股的表现产生影响。因此，投资者在投资黄金股时需要密切关注市场动态和政策变化，以便及时调整投资策略。

此外，投资者还需要注意黄金股的估值与金价之间的关系。从历史分析来看，黄金股的估值与金价之间存在一定的阶段性背离现象。这主要是由于受到股市表现、估值水平和市场预期等因素的影响。因此，投资者在投资黄金股时需要综合考虑这些因素，以便更准确地判断黄金股的投资价值。

在投资策略上，投资者可以采取分批买入的方式逐步建仓。这样不仅可以降低投资风险，还可以更好地把握黄金股的上涨机会。同时，投资者还可以关注一些与黄金相关的金融衍生品，如黄金ETF等，以便在金价上涨时获取更多的收益。

总之，当前黄金股具备较高的投资价值。从市场趋势来看，金价有望继续上涨，为黄金股提供较好的业绩支撑。同时，黄金股的估值也处于相对低位，为投资者提供了较大的上涨空间。因此，建议投资者关注估值相对低位的黄金股，以便在中长期内获取较好的投资收益。当然，在投资过程中，投资者也需要密切关注市场动态和政策变化，以便及时调整投资策略并降低投资风险。

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